我國(guó)企業(yè)年金基金管理模式研究
來(lái)源：www.beiwo888.cn 時(shí)間：2004-07-26
企業(yè)年金基金運(yùn)作管理是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程,涉及多個(gè)當(dāng)事人,各當(dāng)事人間的法律關(guān)系以及承擔(dān)的職責(zé)也不相同,這就使企業(yè)年金基金管理模式呈現(xiàn)出多樣性和復(fù)雜性。因此,規(guī)范企業(yè)年金基金管理模式對(duì)于明確不同管理模式下相關(guān)管理服務(wù)機(jī)構(gòu)的權(quán)利與義務(wù),為企業(yè)和年金基金管理服務(wù)機(jī)構(gòu)提供可參考和選擇的合法、合規(guī)管理模式范例,從而推動(dòng)企業(yè)年金基金管理服務(wù)市場(chǎng)的健康發(fā)展是非常必要的。
企業(yè)年金基金管理過(guò)程中涉及到主要的四類管理服務(wù)主體,即受托人、賬戶管理人、托管人和投資管理人,企業(yè)年金基金管理模式就是以受托人為出發(fā)點(diǎn),按照企業(yè)年金有關(guān)政策,在當(dāng)前我國(guó)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的框架下,研究受托人與其他三大管理服務(wù)主體之間的組合問(wèn)題。
企業(yè)年金基金管理模式分類
(一)企業(yè)年金基金管理模式的分類標(biāo)準(zhǔn):以受托人為出發(fā)點(diǎn)
從法理上講,受托人是企業(yè)年金基金運(yùn)作的主體,其擁有管理、處分企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的全部權(quán)利受托人,年金基金管理模式實(shí)際上是受托人行使管理權(quán)力的一種結(jié)果。需要特別強(qiáng)調(diào)的是,即使賬戶管理、托管和投資管理等業(yè)務(wù)由第三方法人機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng),受托人的"分權(quán)行為"并不意味著是并對(duì)信托權(quán)的"轉(zhuǎn)委托",即使賬戶管理、托管和投資管理等業(yè)務(wù)由第三方法人機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng),受托人仍然是年金基金管理事務(wù)的第一責(zé)任人,對(duì)其他當(dāng)事人的行為進(jìn)行監(jiān)督并承擔(dān)信托財(cái)產(chǎn)的全部責(zé)任。所以,我們選擇受托人為出發(fā)點(diǎn),研究企業(yè)年金基金管理模式是科學(xué)、合理的。
(二)企業(yè)年金基金管理模式的分類方法
根據(jù)上述分類標(biāo)準(zhǔn),企業(yè)年金基金管理模式可以從三個(gè)層面進(jìn)行分類,具體如下:
(1)法人受托模式和理事會(huì)受托模式。
按照受托機(jī)構(gòu)的組織性質(zhì),可以分為理事會(huì)受托模式和法人受托模式。法人受托模式是指企業(yè)年金計(jì)劃的委托人(企業(yè)和職工)將企業(yè)年金基金運(yùn)作管理等相關(guān)事務(wù)委托給一個(gè)符合國(guó)家規(guī)定的法人受托機(jī)構(gòu),由其行使處置和管理企業(yè)年金基金的相關(guān)職責(zé)；理事會(huì)受托模式是指舉辦企業(yè)年金計(jì)劃的企業(yè)和參加該年金計(jì)劃的職工將企業(yè)年金基金的管理權(quán)和相關(guān)事務(wù)委托給企業(yè)內(nèi)部年金理事會(huì),由其行使處置和管理企業(yè)年金基金的相關(guān)職責(zé)。
(2)分拆模式與"捆綁"模式。
按照《信托法》,企業(yè)年金理事會(huì)和法人受托機(jī)構(gòu)作為企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的受托人,具備管理和處分企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的全部權(quán)力,但是這不意味著企業(yè)年金基金受托人具備管理和處分企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的資格和能力,當(dāng)企業(yè)年金基金受托人不具備法律法規(guī)規(guī)定的資格和行為能力的前提下,企業(yè)年金基金受托人必須將企業(yè)年金基金的賬戶管理、托管和投資管理職能"外包",即委托給具備法律行為能力的第三方機(jī)構(gòu)；但是,按照《試行辦法》,企業(yè)年金基金托管人職能必須委托給外部法人機(jī)構(gòu)。如果企業(yè)年金基金受托人將賬戶管理人、托管人和投資管理人全部委托給外部管理機(jī)構(gòu)或其中的一項(xiàng)或兩項(xiàng)管理職能委托出去,我們就這種方式稱為"分拆"；如果企業(yè)年金基金受托人將賬戶管理人、投資管理人職能全部由自己承擔(dān),或?qū)⑵渲械囊豁?xiàng)職能由自己承擔(dān),我們稱之為"捆綁"。只有符合有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,并經(jīng)過(guò)有關(guān)監(jiān)管部門同意和批準(zhǔn),取得企業(yè)年金基金管理服務(wù)主體資格的法人機(jī)構(gòu)才能承擔(dān)企業(yè)年金基金的受托人、賬戶管理人、托管人和投資管理人職能。
企業(yè)年金理事會(huì)作為企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的受托人具備管理、處分企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的全部權(quán)利,但是,由于企業(yè)年金理事會(huì)是一個(gè)由企業(yè)代表、職工代表和有關(guān)專家組成的自然人的集合,因此,按照《試行辦法》和金融監(jiān)管的有關(guān)規(guī)定,企業(yè)年金理事會(huì)沒(méi)有承擔(dān)企業(yè)年金基金賬戶管理、托管和投資管理的資格和能力。因此,在理事會(huì)受托模式下,企業(yè)年金理事會(huì)只有選擇全分拆的基金運(yùn)作模式,即將企業(yè)年金基金賬戶管理、托管和投資管理職能委托給外部法人機(jī)構(gòu)管理。
與企業(yè)年金理事會(huì)相比,法人受托機(jī)構(gòu)的管理資格和能力就要強(qiáng)很多,依據(jù)有關(guān)法律法規(guī),除了托管人職能必須外包之外,法人受托機(jī)構(gòu)只要具備賬戶管理人和投資管理人資格,就可以承擔(dān)賬戶管理人或投資管理人。因此,在法人受托模式下,法人受托人機(jī)構(gòu)可以依據(jù)自身的資格條件選擇四種模式:與理事會(huì)受托模式一樣,將賬戶管理人、托管人和投資管理人全部外包,即法人受托全分拆模式；法人受托機(jī)構(gòu)與賬戶管理人捆綁的部分分拆模式；法人受托機(jī)構(gòu)與投資管理人捆綁的部分分拆模式；法人受托機(jī)構(gòu)與賬戶管理人、投資管理人捆綁的部分分拆模式。
(3)兩類特殊的模式:以實(shí)際行為能力劃分。
從法人受托的角度看,按照《試行辦法》,托管人和投資管理人不得為同一人,不得相互出資或參股,因此也就不存在所謂的"一站式"或"全捆綁模式"。但在實(shí)際運(yùn)作中,可以按照受托人與其他當(dāng)事人關(guān)聯(lián)關(guān)系的緊密程度為標(biāo)準(zhǔn)分為"法人受托全捆綁模式",這不是從法律關(guān)系上劃分的。在金融控股集團(tuán)框架下,集團(tuán)內(nèi)部各企業(yè)可以為企業(yè)年金基金提供所有涉及受托、賬戶管理、托管和投資管理業(yè)務(wù)的服務(wù),我們將這種模式稱為"法人受托全捆綁模式"(金融控股全捆綁模式),它實(shí)際上是法人受托全分拆或部分分拆模式的一種特殊實(shí)現(xiàn)方式。
對(duì)于理事會(huì)受托模式,從法律關(guān)系上年金理事會(huì)只能將賬戶管理、托管和投資管理業(yè)務(wù)全部委托給代理人,但在實(shí)際運(yùn)作中,也可以根據(jù)委托人與其他當(dāng)事人關(guān)聯(lián)關(guān)系的密切程度衍生出理事會(huì)受托部分分拆模式,例如設(shè)立企業(yè)年金計(jì)劃的企業(yè)自己擔(dān)當(dāng)賬戶管理人,金融機(jī)構(gòu)的年金理事會(huì)選擇本企業(yè)為賬戶管理人、投資管理人或托管人。
企業(yè)年金基金管理模式分析
(一)法人受托全分拆模式
法人受托全分拆模式是指法人受托機(jī)構(gòu)僅承擔(dān)法律法規(guī)所規(guī)定的受托管理職責(zé),而將賬戶管理、托管和投資管理業(yè)務(wù)委托給第三方法人機(jī)構(gòu)承擔(dān)。按照《試行辦法》的規(guī)定,一個(gè)企業(yè)年金計(jì)劃原則上只能選擇一個(gè)托管人和一個(gè)賬戶管理人,但可以根據(jù)年金基金規(guī)模大小和投資組合取向選擇一個(gè)或多個(gè)投資管理人。比如,受托人可以根據(jù)企業(yè)職工的年齡結(jié)構(gòu)、基金規(guī)模,以及戰(zhàn)略資產(chǎn)配置,選擇投資管理人A委托貨幣市場(chǎng)投資,投資管理人B委托股票投資,投資管理人C委托債券投資；也可以選擇多個(gè)具有不同投資組合和投資風(fēng)格的投資管理人。
在法人受托全分拆模式下,各專業(yè)職能分工化程度最高,各方當(dāng)事人的職責(zé)及合作關(guān)系完全由法律框架下簽訂的合同以及市場(chǎng)行為規(guī)范所確定。法人受托機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)是:選擇和更換其他當(dāng)事人,制定和調(diào)整投資策略和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置,收取繳費(fèi)和支付待遇,以及對(duì)其他當(dāng)事人實(shí)施的監(jiān)督等。
(二)法人受托部分分拆模式之一:受托人與賬戶管理人捆綁模式
受托人與賬戶管理人捆綁模式是指法人受托機(jī)構(gòu)除承擔(dān)法律法規(guī)規(guī)定的受托管理職責(zé)外,還兼任賬戶管理人,處理賬戶管理業(yè)務(wù),而將托管和投資管理業(yè)務(wù)委托給第三方法人機(jī)構(gòu)承擔(dān)。
在受托人與賬戶管理人捆綁該種模式下,只有同時(shí)具備有關(guān)監(jiān)管部門機(jī)構(gòu)認(rèn)定的受托人資格和賬戶管理人資格的法人受托機(jī)構(gòu)才能承擔(dān)除受托管理職責(zé)外的賬戶管理職責(zé)。法人受托機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)是在全分拆模式的基礎(chǔ)上加上了賬戶管理職能。
由于賬戶管理業(yè)務(wù)是一個(gè)追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的行業(yè),其行業(yè)的集中性要求很高,事實(shí)上,沒(méi)有規(guī)模效應(yīng),賬戶管理人是無(wú)法生存的；同時(shí)賬戶管理業(yè)務(wù)不僅需要完善的信息管理系統(tǒng)、客戶服務(wù)系統(tǒng)和賬戶管理系統(tǒng)等,而且對(duì)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和覆蓋范圍要求非常強(qiáng),這樣有利于為客戶提供快捷、便利、高效的服務(wù)。從國(guó)外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看,賬戶管理機(jī)構(gòu)在一個(gè)國(guó)家的數(shù)量非常有限。賬戶管理業(yè)務(wù)在我國(guó)剛剛起步,企業(yè)年金基金規(guī)模還不大,因此,目前國(guó)內(nèi)真正有能力做賬戶管理業(yè)務(wù)的往往是實(shí)力強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu),特別是商業(yè)銀行及少數(shù)規(guī)模較大的綜合類證券公司和保險(xiǎn)公司等。
(三)法人受托部分分拆模式之二:受托人與投資管理人捆綁模式
受托人、投資管理人捆綁模式是指法人受托機(jī)構(gòu)除承擔(dān)法律法規(guī)規(guī)定的受托管理職責(zé)外,還兼任投資管理人職能,而將賬戶管理和托管業(yè)務(wù)委托給第三方法人機(jī)構(gòu)承擔(dān)。在該種模式下,只有同時(shí)具備相關(guān)監(jiān)管部門機(jī)構(gòu)認(rèn)定的受托人資格和投資管理人資格的法人受托機(jī)構(gòu)才能同時(shí)承擔(dān)受托職責(zé)和投資管理職責(zé)。
在受托人、投資管理人捆綁模式下,法人受托機(jī)構(gòu)的主要工作是制定和調(diào)整投資策略和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置,并進(jìn)行具體的投資管理活動(dòng)。與全分拆模式相比,這種模式缺少了一個(gè)受托人與投資管理人之間的外部相互監(jiān)督機(jī)制。因此,為了保證企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的安全,法人受托機(jī)構(gòu)在處理企業(yè)年金基金受托管理事務(wù)和投資管理事務(wù)中,應(yīng)保證各項(xiàng)管理職能之間的獨(dú)立性,在兩項(xiàng)職能之間建立防火墻體系。
(四)法人受托部分分拆模式之三:受托人與賬戶管理人、投資管理人捆綁模式
受托人、賬戶管理人、投資管理人捆綁模式是指法人受托機(jī)構(gòu)除承擔(dān)法律法規(guī)規(guī)定的受托管理職責(zé)外,還兼任賬戶管理人和投資管理人,處理賬戶管理業(yè)務(wù)和投資管理業(yè)務(wù),而將托管業(yè)務(wù)委托給第三方法人機(jī)構(gòu)承擔(dān)。在該種模式下,只有同時(shí)具備相關(guān)監(jiān)管部門機(jī)構(gòu)認(rèn)定的受托人資格、賬戶管理人資格及投資管理人資格的法人受托機(jī)構(gòu)才能承擔(dān)除了法律法規(guī)所規(guī)定的受托人職責(zé),同時(shí)承擔(dān)賬戶管理人和投資管理人的職責(zé)。
在受托人、賬戶管理人、與投資管理人捆綁模式的實(shí)際運(yùn)作中,法人受托機(jī)構(gòu)除托管業(yè)務(wù)必須外包外,幾乎承擔(dān)了企業(yè)年金基金管理的最主要事務(wù),對(duì)法人受托機(jī)構(gòu)綜合能力要求是最高的。由于法人受托機(jī)構(gòu)同時(shí)兼任了賬戶管理和投資管理兩大職能,內(nèi)部業(yè)務(wù)部門的相互獨(dú)立和監(jiān)督制約比其他模式格外顯得重要,對(duì)制度建設(shè)、防火墻體系、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系的要求非常高。
(五)理事會(huì)受托全分拆模式
按照《試行辦法》,企業(yè)年金理事會(huì)是特定自然人集合,其不得從事賬戶管理人、托管人和投資管理人職能,必須將這些職能委托第三方法人機(jī)構(gòu)承擔(dān)。因此,從法律意義上,理事會(huì)受托全分拆模式是理事會(huì)受托惟一"合法"的模式。
從受托人的職責(zé)和主要工作內(nèi)容看,理事會(huì)受托全分拆和法人受托全分拆沒(méi)有本質(zhì)的區(qū)別。這里需要特別強(qiáng)調(diào)的是,企業(yè)年金理事會(huì)與法人受托機(jī)構(gòu)不同,法人受托機(jī)構(gòu)的賠償責(zé)任主體是明確的,賠償?shù)哪芰σ彩怯幸欢ūＷC的,如法規(guī)對(duì)法人受托機(jī)構(gòu)的資本金和凈資產(chǎn)都作了嚴(yán)格的規(guī)定。對(duì)于年金理事會(huì)而言,其是特定自然人的集合,責(zé)任不是由年金理事會(huì)承擔(dān)的,而是由年金理事會(huì)理事共同承擔(dān)的,因?yàn)樵谶@種模式下,年金理事會(huì)理事是以共同受托人的形式共同管理和處置企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的。按照《信托法》的規(guī)定,共同受托人之一違反信托目的處分信托財(cái)產(chǎn)或違背管理職責(zé)、處理信托事務(wù)不當(dāng)致使信托財(cái)產(chǎn)受到損失的,其他受托人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。與法人受托機(jī)構(gòu)相比,年金理事會(huì)理事的賠償能力是極其有限的。
企業(yè)年金基金管理服務(wù)主體的選擇
按照企業(yè)年金有關(guān)政策的規(guī)定,向企業(yè)年金基金提供管理服務(wù)的機(jī)構(gòu)主要是當(dāng)前的金融機(jī)構(gòu)和未來(lái)的養(yǎng)老金管理公司。下面我們將著重分析不同金融機(jī)構(gòu)和養(yǎng)老金管理公司對(duì)企業(yè)年金基金管理模式的選擇取向。
(一)信托投資公司的選擇
按照《試行辦法》的規(guī)定,信托投資公司只要取得相應(yīng)資格,不僅可以采取全分拆模式,而且有可能實(shí)現(xiàn)法人受托部分分拆的全部三種模式。
由于賬戶管理業(yè)務(wù)對(duì)于我國(guó)所有的金融機(jī)構(gòu)而言是一項(xiàng)全新的業(yè)務(wù),大部分的信托投資公司都沒(méi)有建立賬戶管理系統(tǒng),因此,目前信托投資公司不可能提供受托人、賬戶管理人捆綁模式?？紤]到賬戶管理業(yè)務(wù)是一項(xiàng)集中程度較高業(yè)務(wù),將來(lái)可能會(huì)有一些大型信托投資公司開展此項(xiàng)業(yè)務(wù),但這只是個(gè)別情況。
在當(dāng)前不允許企業(yè)年金基金進(jìn)行實(shí)物資產(chǎn)投資的情況下,選擇受托人、投資管理人捆綁模式的信托投資公司應(yīng)該廣泛引進(jìn)證券投資方面的優(yōu)秀管理人才,提高管理效率,使企業(yè)年金基金達(dá)到較好的保值增值目的。與此同時(shí),由于信托投資公司有多年設(shè)計(jì)信托產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn),因此在開發(fā)適合中小企業(yè)的集合性年金計(jì)劃產(chǎn)品方面有一定優(yōu)勢(shì)。
(二)綜合類證券公司的選擇
按照《試行辦法》,大型綜合類證券公司作為受托人除采取全分拆模式外,還有可能提供法人受托部分分拆全部三種服務(wù)模式。
大型綜合類證券公司由于有豐富的資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)的投資管理能力,其選擇受托人、投資管理人捆綁模式是非常適合的。同時(shí),由于大型綜合類證券公司擁有完善的信息系統(tǒng)、眾多的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)以及廣泛的客戶群體,其還可能選擇提供賬戶管理服務(wù),選擇受托人、賬戶管理人、投資管理人捆綁模式。當(dāng)然,也不排除大型綜合類證券公司選擇僅承擔(dān)投資管理人或賬戶管理人職能。
(三)基金管理公司的選擇
按照《試行辦法》,基金管理公司也可以提供除法人受托全捆綁模式外的全部模式。對(duì)于基金管理公司而言,其一般不會(huì)選擇全分拆模式；對(duì)于受托人、投資管理人捆綁模式基金管理公司應(yīng)該比較有優(yōu)勢(shì)；此外,基金管理公司也可以選擇僅作投資管理人。
基金管理公司作受托人和(或)投資管理人方面有許多制度方面和專業(yè)方面的優(yōu)勢(shì)。首先有關(guān)監(jiān)管部門對(duì)基金管理公司的經(jīng)營(yíng)范圍有嚴(yán)格規(guī)定,其自有資產(chǎn)只能投資于國(guó)債和銀行存款,不能進(jìn)行信用交易,也不能投資于實(shí)業(yè),大大降低了自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),也降低了因基金管理公司倒閉給企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)帶來(lái)?yè)p失的可能；其次,這樣的限制減少了基金管理公司自固有資產(chǎn)和企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)利益的沖突,基金管理公司的利益只能從企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)增值中獲得長(zhǎng)期的管理費(fèi)收入,因此,基金管理公司的利益和企業(yè)年金基金受益人的利益是一致的,更能為受益人利益最大化服務(wù)；再次,基金管理公司在受托管理公募基金方面積累了相當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn),在資產(chǎn)分離方面已經(jīng)建立了比較有效的機(jī)制和方法。
(四)金融控股集團(tuán)的選擇
從金融控股集團(tuán)的角度,其除可以實(shí)現(xiàn)法人受托全分拆及部分分拆的全部模式外,金融控股集團(tuán)可以提供"法人受托全捆綁模式"的一站式服務(wù)。
目前,我國(guó)已有的金融控股公司包括中信、光大和招商等公司都是純控股型金融集團(tuán),它們控制的子公司均涉及銀行、證券、保險(xiǎn)和信托等金融業(yè)務(wù),可以在集團(tuán)內(nèi)實(shí)現(xiàn)同時(shí)提供受托管理、賬戶管理、托管、投資管理等全部服務(wù),從法律關(guān)系上看,是一種集團(tuán)內(nèi)的全分拆模式。
在國(guó)際金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下,隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展以及金融控股集團(tuán)產(chǎn)生和發(fā)展壯大,各金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍也不斷擴(kuò)張,業(yè)務(wù)重疊領(lǐng)域不斷加大；隨著《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》、《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》和《中華人民共和國(guó)證券法》有關(guān)條款的修改和生效,未來(lái)上述機(jī)構(gòu)將可以成立跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)的子公司,實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性金融控股公司下的"法人受托全捆綁模式"。
(五)養(yǎng)老金管理公司的選擇
養(yǎng)老金管理公司是我國(guó)企業(yè)年金制度創(chuàng)新的典型結(jié)果,其目的不僅在于解決了保險(xiǎn)業(yè)和銀行業(yè)參與企業(yè)年金基金受托管理服務(wù)的障礙,而且在于成功地引入了為企業(yè)年金基金提供專業(yè)理財(cái)服務(wù)的理念。根據(jù)目前的《試行辦法》,養(yǎng)老金管理公司可以承擔(dān)除托管人以外的另外三種職能,具有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)適應(yīng)能力,同時(shí)也對(duì)養(yǎng)老金管理公司的建設(shè)提出了較高的要求。養(yǎng)老金管理公司作為一個(gè)新生事物的出現(xiàn)具有以下優(yōu)勢(shì):
其一,養(yǎng)老金管理公司的引入,可以利用現(xiàn)有資源提供各種"捆綁式"或"一站式"服務(wù)能夠減少成本,提高效率；其二,成立養(yǎng)老金管理公司是保險(xiǎn)公司、銀行參與企業(yè)年金受托人管理服務(wù)資格的最佳途徑；其三,養(yǎng)老金管理公司與信托投資公司和基金管理公司相比,其管理的資產(chǎn)性質(zhì)比較單一,基本上為企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn),作為投資管理人整體投資理念單一,效率更高,專業(yè)化程度更高。
(六)銀行的選擇
按照《試行辦法》,銀行可以擔(dān)任企業(yè)年金基金的托管人或(和)賬戶管理人,并實(shí)現(xiàn)年金基金托管人和賬戶管理人捆綁。無(wú)論是從專業(yè)性角度來(lái)看,還是從軟硬件條件來(lái)看,銀行應(yīng)該是最合適的企業(yè)年金基金托管人和賬戶管理人。
銀行實(shí)現(xiàn)賬戶管理人和托管人職能捆綁可以提高企業(yè)年金基金管理效率,產(chǎn)生巨大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng),降低企業(yè)年金基金管理成本。首先,銀行可以利用銀行業(yè)龐大的營(yíng)業(yè)網(wǎng)絡(luò),為廣大企業(yè)年金基金受益人提供及時(shí)、便利的信息查詢、繳費(fèi)征收和待遇給付服務(wù)；其次,銀行實(shí)現(xiàn)賬戶管理人和托管人職能捆綁可以通過(guò)縮短賬戶管理人與托管人之間的信息交流時(shí)間,減少不必要的信息交流環(huán)節(jié),從而提高企業(yè)年金基金管理效率；其三,銀行實(shí)現(xiàn)賬戶管理人和托管人職能捆綁可以利用銀行現(xiàn)有資源,以及通過(guò)獲取的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng),向年金基金提供賬戶管理和托管服務(wù)打包優(yōu)惠,降低企業(yè)年金基金管理成本。
但必須強(qiáng)調(diào),實(shí)行賬戶管理人和托管人職能捆綁的銀行必須將兩種管理職能分開,兩個(gè)管理業(yè)務(wù)和管理人員分開,并通過(guò)建立防火墻,實(shí)現(xiàn)銀行內(nèi)部?jī)蓚€(gè)管理部門分開管理、互相監(jiān)督的機(jī)制。
(七)保險(xiǎn)業(yè)的選擇
保險(xiǎn)業(yè)參與企業(yè)年金基金市場(chǎng)管理服務(wù)是在保險(xiǎn)集團(tuán)的框架下進(jìn)行的,而不是在保險(xiǎn)公司的狹隘框架下進(jìn)行的。因此,從保險(xiǎn)集團(tuán)的角度來(lái)看,保險(xiǎn)業(yè)不僅可以提供企業(yè)年金基金受托管理服務(wù),而且可以提供企業(yè)年金基金賬戶管理和投資管理服務(wù)；與此同時(shí),保險(xiǎn)業(yè)可以充分發(fā)揮保險(xiǎn)公司廣泛的客戶資源和良好的客戶關(guān)系,立足保險(xiǎn)業(yè)在投資管理、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、精算服務(wù)等方面的優(yōu)勢(shì),為企業(yè)年金基金提供更好、更全面的服務(wù)。
其一,保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)該通過(guò)公司組織架構(gòu)創(chuàng)新,發(fā)起設(shè)立專門的養(yǎng)老金管理公司,參與企業(yè)年金基金管理。這樣不但可以從事企業(yè)年金計(jì)劃受托人職能,還可以承擔(dān)投資管理人、賬戶管理人職能；既可以提供"分拆式"服務(wù),也可提供"捆綁式"服務(wù)。
其二,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可以在經(jīng)過(guò)勞動(dòng)保障部資格認(rèn)定的前提下,成為企業(yè)年金基金的投資管理人。當(dāng)前,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司應(yīng)該完善公司治理機(jī)構(gòu)、引進(jìn)優(yōu)秀投資管理人才、增強(qiáng)資產(chǎn)管理能力,以優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和良好的績(jī)效迎接企業(yè)年金基金市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。
其三,保險(xiǎn)公司可以承擔(dān)企業(yè)年金基金賬戶管理人。保險(xiǎn)公司是營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)僅次于銀行的金融機(jī)構(gòu),其廣泛的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和完善的管理系統(tǒng)將為保險(xiǎn)公司承擔(dān)企業(yè)年金基金賬戶管理人提供了良好的基礎(chǔ)。
中國(guó)企業(yè)年金基金治理結(jié)構(gòu):信托型
當(dāng)前國(guó)際上企業(yè)年金計(jì)劃的管理模式主要分為四大類:信托型、公司型、基金會(huì)型和契約型,四類管理模式各有優(yōu)缺點(diǎn),而信托型是當(dāng)前國(guó)際上的主流模式。我國(guó)的信托型企業(yè)年金計(jì)劃管理模式是在參照國(guó)際上的主流模式的基礎(chǔ)上,通過(guò)改造公司型、基金會(huì)型和契約型的基礎(chǔ)上構(gòu)建的。按照《企業(yè)年金試行辦法》,我國(guó)企業(yè)年金基金受托人分為兩類:法人受托機(jī)構(gòu)和企業(yè)年金理事會(huì),法人受托機(jī)構(gòu)是依據(jù)我國(guó)法律建立的合法的法人機(jī)構(gòu),而企業(yè)年金理事會(huì)是企業(yè)代表、職工代表和有關(guān)專家組成的,依托企業(yè)年金計(jì)劃存在的自然人的集合。法人受托機(jī)構(gòu)模式吸收了公司型的優(yōu)點(diǎn),而企業(yè)年金理事會(huì)吸收了基金會(huì)和契約性的優(yōu)勢(shì)。因此,當(dāng)前我國(guó)的信托型企業(yè)年金計(jì)劃管理模式是在吸收國(guó)際上信托型、公司型、基金會(huì)型和契約型的優(yōu)點(diǎn),避免四大管理模式的缺陷的基礎(chǔ)上構(gòu)建出來(lái)的,是一種全新的管理模式。
我國(guó)《信托法》規(guī)定,信托具有長(zhǎng)期財(cái)產(chǎn)管理與資金融通功能；在信托關(guān)系中,信托財(cái)產(chǎn)的運(yùn)作一般不受受托人經(jīng)營(yíng)狀況和債權(quán)債務(wù)關(guān)系的影響,具有獨(dú)立的法律地位；信托財(cái)產(chǎn)與屬于受托人所有的財(cái)產(chǎn)相區(qū)別,不得歸入受托人的固有財(cái)產(chǎn)或者成為其固有財(cái)產(chǎn)的一部分；受托人有權(quán)根據(jù)信托文件的規(guī)定處理信托事務(wù)；受托人的更迭一般不影響信托的存續(xù),等等。這些法律規(guī)定為受托人長(zhǎng)期管理和運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn),為委托人實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移和管理財(cái)產(chǎn)的長(zhǎng)期安排,都提供了制度上的保障?！缎磐蟹ā返姆申P(guān)系保障了委托人和受益人的權(quán)益,使受托人的權(quán)利和義務(wù)充分對(duì)等,同時(shí)也保障了信托關(guān)系中相關(guān)角色之間職能的清晰界定。因此,建立以信托關(guān)系為核心,以委托代理關(guān)系為補(bǔ)充的年金基金治理結(jié)構(gòu)適合我國(guó)的企業(yè)年金制度。
(xintuo摘自上海證券報(bào))